Ponieważ światowy popyt na surowce wciąż się nagrzewa i coraz więcej inwestorów (zarówno instytucjonalnych, jak i indywidualnych) zaczyna postrzegać towary jako rentowny instrument inwestycyjny, tendencja ta prawdopodobnie będzie się utrzymywać. Wzrost ten zwiększył również potrzebę skutecznych sposobów wyboru doradcy handlowego na rynku towarowym. W tym artykule opiszemy, co uważamy za jedne z najlepszych narzędzi i metod dostępnych dla indywidualnego inwestora przy wyborze, który produkt futures zarządzany do inwestowania w.
Po pierwsze, określmy, czym są zarządzane futures i czym one nie są. Zarządzane kontrakty terminowe to nie akcje lub ETF, które po prostu inwestują w towary. Zarządzane rachunki terminowe to inwestycje, w które inwestowane są środki w najczęściej lewarowane, przyszłe kontrakty na faktyczne towary lub instrumenty finansowe. Towary mogą obejmować takie sektory, jak żywność, energia, surowce, a także instrumenty finansowe, takie jak stopy procentowe i indeksy giełdowe.
Jak zacząć zarządzać pieniędzmi · Nell Sloane
Dźwignia finansowa, ryzyko i korzyści mogą być (ale nie zawsze) znacznie wyższe w przypadku inwestowania na rynkach kontraktów terminowych w stosunku do rynku akcji. Inwestycje typu :managed futures: w Stanach Zjednoczonych są regulowane zarówno przez National Futures Association, jak i Commodity Futures Trading Commission (chyba że firma / fundusz ma status :zwolniony:). Firmy regulowane są licencjonowane jako doradcy handlowi towarami (CTA) lub operatorzy giełd towarowych (CPO). Należy jednak pamiętać, że tylko dlatego, że firma jest licencjonowana lub regulowana, nie jest to w żaden sposób popieranie potencjalnej wydajności. Futures trading może nieść duże potencjalne ryzyko i nie jest dla wszystkich. Inwestorzy powinni w pełni zapoznać się ze wszystkimi mającymi zastosowanie ryzykiem i ujawnieniami przed dokonaniem jakichkolwiek inwestycji.
Znalezienie list potencjalnych menedżerów do sortowania jest stosunkowo łatwe, jeśli wiesz, gdzie szukać. Firmy takie jak Barclays Trading Group, Stark Research, Autumn Gold i Altegris Investments dysponują bazami danych menedżerskich. Jednym z zasobów, który szczególnie nam się podoba, jest www.IASG.com. Institutional Advisory Services Group zapewnia bezpłatną (z rejestracją) internetową bazę ponad 450 programów. Ponadto programy mogą być sortowane według szerokiego zakresu parametrów, takich jak minimalny rozmiar konta, zarządzane fundusze, różne pomiary wydajności itp.
Jedyny problem, jaki widzimy w internetowych bazach danych, może sprawić, że ograniczanie wyborów do zaledwie kilku menedżerów stanie się nieco przytłaczające. Aby proces był trochę łatwiejszy, chcielibyśmy podzielić się z Wami tym, co uważamy za jedne z najważniejszych wskaźników wydajności, aby zwrócić uwagę na.
Pierwsza rekomendacja, zapomnij o powrocie! Najmniej znacząca statystyka często jest zwrotem menedżera. Jak możesz o to pytać? Liczy się RYZYKO ZWROTU RYZYKA. To, że ktoś postawił zakład i miał szczęście, nie oznacza, że to był dobry pomysł. Wcześniej czy później (najczęściej wcześniej) nieuchronne wymazanie nastąpi z agresywnym obstawianiem menedżera.
Istnieje wiele tradycyjnych pomiarów zwrotu skorygowanych o ryzyko, z których najpopularniejszym jest stosunek Sharpe';a. Sharpe Ratio porównuje zwrot w stosunku do bazowej zmienności inwestycji. Chociaż zasadniczo jesteśmy całkowicie zgodni z logiką Sharpe Ratio, uważamy, że ma ona jedną poważną wadę. Wada polega na tym, że Sharpe Ratio postrzega jedynie zmienność z przeszłości i nie próbuje przewidzieć przyszłej niestabilności. W rezultacie czujemy, że stosunek Sharpe';a nie daje wystarczającego obrazu potencjalnego ryzyka związanego z programem.
Dobrym tego przykładem jest świat :twórców opcji: (sprzedających opcje). Ponieważ większość opcji wygasa bez wartości, nie jest niczym niezwykłym dla menedżerów, którzy sprzedają opcje (i mają dobre podejście), aby mieć doskonałe wskaźniki Sharpe';a. Mogą mieć bardzo gładko wyglądające krzywe equity, które powstały przez wiele lat. Jednak tylko dlatego, że krzywa equity wygląda gładko i spójnie, nie oznacza, że pozostanie w ten sposób. To, co wydarzyło się w przeszłości, jest bez znaczenia, jeśli nie osiągniesz takich samych rezultatów w przyszłości. Niestety sprzedający opcje z dłuższym okresem doskonałych rekordów torów mają bardzo szybkie spektakularne :wybuchy:. Problem, naszym zdaniem, polega na tym, że dotychczasowa zmienność nie jest dobrym prognostykiem przyszłej zmienności.
Jaki jest dobry predyktor, o który pytasz? Naszym zdaniem jeden z najlepszych czynników prognostycznych zmienności nazywany jest :Margin to Equity Ratio: (ang. Margin to Equity Ratio) (MTE). MTE informuje o przybliżonej wartości twojej inwestycji na potrzeby depozytu zabezpieczającego. Liczba ta będzie zmieniać się z dnia na dzień dla danego menedżera, ale możesz uzyskać średni zasięg. Jeśli np. Menedżerowie MTE mieli 10%, oznacza to, że za każde zainwestowane 100 000 USD menedżer wykorzystuje około 10 000 USD na pokrycie marży w dowolnym momencie. Pamiętaj o tym; na giełdzie ustalono marżę na podstawie ich przybliżonego poziomu ryzyka. Im wyższe postrzegane ryzyko w umowie, tym wyższy margines, który ustalili. Zachęcamy do myślenia podobnie jak wymiany i zwiększania swoich oczekiwań co do potencjalnego ryzyka, ponieważ MTE idzie w górę. Jeśli powrócimy do przykładu twórców opcji o dobrych wskaźnikach Sharpe';a, często zauważycie, że mają bardzo wysokie współczynniki MTE. Uważamy, że te wysokie współczynniki MTE mogły być wskazówką do uniknięcia wielu katastrofalnych scenariuszy. Ponownie, podobnie jak giełdy często podnoszą wymogi depozytu zabezpieczającego, ponieważ zwiększa się ich oczekiwana niestabilność, tak też widzimy potencjał, aby zmienność (ryzyko) była wyższa wraz ze wzrostem MTE. Kolejne ważne użycie MTE sprowadza się do prostej matematyki. Jeśli masz dwóch menedżerów, którzy złożyli zwrot w wysokości 30 000 $, ale jeden użył marginesu w wysokości 30 000 $, a drugi użył marginesu w wysokości 60 000 $, to wyniki nie są takie same. W oparciu o wykorzystanie marginesu zwrot jednego z menedżerów był dwukrotnie wyższy niż w przypadku pozostałych. Jest to bardzo ważne, o czym należy pamiętać, ponieważ często menedżerowie mogą wydawać się mieć bardzo podobne wyniki, ale kiedy przekopujesz się na swoje marże, widzisz duże różnice.
Co to jest idealny MTE? Naszym zdaniem nie podoba nam się stosunek marży do kapitału własnego znacznie powyżej 10%. Jest to najniższy poziom widma dla zarządzanych kont futures i eliminuje zdecydowaną większość menedżerów. Chociaż prawdą jest, że posiadanie niskiego współczynnika MTE nie gwarantuje mniejszego ryzyka (menedżerowie z niskim MTE również mogą :rozlać się:), uważamy, że to co najmniej jest dobrym wskaźnikiem rozsądnego zarządzania ryzykiem. Po raz kolejny wierzymy, że wraz ze wzrostem MTE rośnie ryzyko. Istnieje również powiązany pomiar ryzyka często nazywany :ciepłem portfela:, który wykorzystuje podobne koncepcje.
Podsumowując, sugerujemy, abyś obliczał zwroty nie na podstawie tego, co zgłosił menedżer, ale raczej na podstawie tego, na czym opierał się zysk z marży (należy również obliczyć ryzyko i wypłatę w ten sam sposób). Pozwoli to zrównoważyć pole gry i porównać jabłka z jabłkami. Ponadto jesteśmy za konserwatywną stroną spektrum MTE, ponieważ oznacza to, że prawdopodobnie odrzucilibyśmy każdego menedżera o współczynniku powyżej 10%. Korzystanie z tej metody może pomóc w szybkim zawężeniu listy wyborów do łatwego do zarządzania numeru. Po wykonaniu tej czynności możesz następnie sprawdzić i porównać wszystkie pozostałe miary skuteczności dostosowane do ryzyka i udoskonalić swój wybór. (Przy takim ryzyku, że ten artykuł będzie zbyt długi, zaoszczędzimy na innych dyskusjach dotyczących pomiaru wydajności skorygowanych o ryzyko dla przyszłych rat).
Chcemy raz jeszcze ostrzec, że ostatecznie żadna miara nie jest gwarancją lub gwarancją ryzyka lub strat. Wyniki osiągane w przeszłości niekoniecznie świadczą o przyszłych wynikach. Handel kontraktami terminowymi wiąże się z wysokim ryzykiem i nie jest dla wszystkich. Po prostu dzielimy się z Wami tym, co uważamy za najlepszą metodę wyboru menedżera.