Rezerwa Federalna bada amerykańskie korporacje z programami MTN. Firmy te dostarczają dane na zasadzie poufności w oparciu o liczbę MTN, które wystawiają; respondenci zgłaszają się co miesiąc, co kwartał lub co rok, w zależności od tego, jak aktywni są na rynku. Na koniec roku wszyscy emitenci MTN proszeni są o podanie danych na temat kwoty swoich należności. Dane o emisji brutto rozpoczęły się w styczniu 1983 r., A dane o nierozliczonych należnościach zostały zebrane od końca 1989 r. Rezerwa Federalna zbiera informacje o nowych programach z zapowiedzi rejestrów SEC Reguły 415 i kontaktów z agentami MTN..
5 błędów nowych inwestorów w nieruchomościach
Ponieważ wskaźnik uczestnictwa w ankiecie Rezerwy Federalnej wynosi 100 procent, zapewnia dokładną miarę wielkości finansowania MTN przez amerykańskie korporacje na rynku publicznym w Stanach Zjednoczonych. Chociaż sektor korporacyjny w Stanach Zjednoczonych jest największym segmentem rynku MTN, MTN są emitowane na innych rynkach i przez korporacje spoza USA. Na przykład kilka korporacji amerykańskich wydało MTN na rynku euro. Ankieta nie obejmuje też MTN wydanych na rynku publicznym w USA przez agencje sponsorowane przez rząd, takie jak Federalne Stowarzyszenie Hipoteczne, przez instytucje ponadnarodowe i przez korporacje spoza USA. Ponadto, mimo że baza danych zawiera MTN wyemitowane przez bankowe spółki holdingowe, nie obejmuje ona banknotów depozytowych i banknotów oferowanych przez banki, ponieważ te papiery wartościowe są zwolnione z rejestracji w SEC. Być może najważniejsze, że baza danych nie obejmuje prywatnych numerów MTN. Rynek private placement jest szczególnie atrakcyjny dla emitentów, którzy chcą uzyskać dostęp do inwestorów z USA bez konieczności uzyskania zgody SEC na publiczną ofertę. Według agentów MTN, korporacje spoza USA są największymi kredytobiorcami na rynku MTN wprowadzanych prywatnie. Ponieważ koszty finansowania są zwykle niższe na rynku publicznym niż na mniej płynnym rynku prywatnym, większość amerykańskich korporacji decyduje się na publiczne wydawanie zarejestrowanych przez SECN numerów MTN.
Wielkość emisji i branża emitentów
Kredytobiorcy na rynku MTN obejmują szeroką gamę grup branżowych. W sektorze finansowym głównymi kredytobiorcami są firmy zajmujące się finansowaniem pojazdów, holdingi bankowe, instytucje kredytowe prowadzące działalność gospodarczą i konsumencką oraz maklerzy papierów wartościowych. W sektorze niefinansowym uczestnikami rynku MTN są przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, firmy telekomunikacyjne, producenci, firmy usługowe oraz hurtownicy i detaliści.
Okresy zapadalności na MTN odzwierciedlają potrzeby finansowe kredytobiorców. Firmy finansowe zwykle wydają MTN o terminie zapadalności dostosowanym do terminu zapadalności pożyczek udzielonych ich klientom. W związku z tym w sektorze finansowym terminy zapadalności koncentrują się w przedziale od jednego do pięciu lat, a jedynie niewielki odsetek przekracza dziesięć lat. Natomiast firmy niefinansowe często korzystają z usług MTN w celu finansowania długoterminowych aktywów, takich jak maszyny i urządzenia. W rezultacie terminy zapadalności na MTN wyemitowane przez przedsiębiorstwa niefinansowe obejmują szerszy zakres.
Względna wielkość rynku MTN
Rynek MTN stanowi znaczącą część pożyczek udzielanych przez amerykańskie korporacje. Jedną z miar wielkości rynku jest stosunek zaległych kwot MTN do kwoty pozostających do spłaty długów publicznych (MTN plus publiczne obligacje przedsiębiorstw).
Alternatywną miarą wielkości rynku jest wielkość emisji MTN o ratingu inwestycyjnym jako procent całkowitej emisji papierów wartościowych o ratingu inwestycyjnym (MTN plus gwarantowane obligacje proste). Ten stosunek emisji długu może przeceniać wielkość rynku MTN, ponieważ MTN mają zazwyczaj krótsze terminy zapadalności niż obligacje korporacyjne.
MTN stanowią coraz ważniejsze źródło kredytu dla przedsiębiorstw niefinansowych, ponieważ firmy zmieniły finansowanie z alternatywnych rynków kredytowych. Ogólnie rzecz biorąc, przedsiębiorstwa niefinansowe, które zaciągają pożyczki na rynku MTN, mają dostęp do innych głównych rynków kredytowych: obligacji korporacyjnych, papierów komercyjnych, kredytów bankowych i obligacji uprzywilejowanych. Przejście na finansowanie długoterminowe (MTN i obligacje) w tym okresie jest typowym, cyklicznym zjawiskiem, które ma miejsce w okresach powolnego wzrostu gospodarczego i spadających długoterminowych stóp procentowych. Jednak część wzrostu rynku MTN odzwierciedla świecki spadek roli banków jako pośredników finansowych.